巴菲特2025年股东信揭秘：现金储备破纪录，坚定看好股市前景

沃伦·巴菲特于2025年发布的致伯克希尔哈撒韦公司股东的公开信，详细阐述了伯克希尔在2024年的业绩表现、投资策略、资金分配以及未来展望。以下是对该股东信全文要点的概述：

一、业绩表现

1. 营业利润增长：尽管部分运营企业盈利下滑，伯克希尔2024年的营业利润仍实现了27%的增长，达到474.37亿美元。这在全球经济面临多重挑战的大背景下，展现了公司强大的盈利能力。
2. 现金储备创新高：截至2024年底，伯克希尔的现金水平达到3342亿美元，再次刷新历史纪录。这一庞大的现金储备为公司未来的投资和应对可能的经济风暴提供了坚实的资金基础。
3. 市值增幅显著：伯克希尔2024年每股市值的增幅为25.5%，与标普500指数的增长持平。长期来看，自1965年至2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，远超过标普500指数的10.4%。

二、投资策略

1. 集中投资于优质企业：伯克希尔的投资组合主要集中于少数几家核心企业，如美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐等大公司。这些企业构成了伯克希尔71%权益投资的公允价值，体现了巴菲特一贯的集中投资策略。
2. 偏好股票投资：巴菲特明确表示，伯克希尔永远会将绝大部分资金投资于股票，而不是持有现金。他认为，优质企业的股权更能抵御货币不稳定的风险，而固定收益债券则无法提供这样的保护。
3. 增加对日本的投资：伯克希尔对日本五大商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资持续增长，截至2024年底已达到235亿美元。巴菲特和格雷格·阿贝尔都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。

三、资金分配

1. 股票买卖活动：在2024年第四季度，伯克希尔出售了101亿美元的股票证券，并买入了34亿美元。这是伯克希尔连续第九个季度成为股票净卖家，反映了公司在市场中的灵活操作。
2. 现金储备的运用：尽管伯克希尔拥有庞大的现金储备，但巴菲特强调，这些资金主要用于未来的投资和应对不确定性。他并没有计划将大量现金用于分红或回购股票。

四、未来展望

1. 持续布局优质企业：巴菲特表示，伯克希尔将继续寻找并投资于那些他认为“极为优秀”的企业。这些企业将构成伯克希尔投资组合的核心部分。
2. 谨慎乐观面对未来：巴菲特在信中传递出一种谨慎乐观的情绪。他认为，尽管未来充满挑战和不确定性，但伯克希尔凭借其稳健的投资策略和强大的盈利能力，将能够继续为股东创造价值。

五、其他要点

1. 保险业务增长：伯克希尔的保险业务，尤其是财产与意外险（P/C）业务，在2024年实现了大幅增长。这得益于GEICO等子公司的改革和效率提升。
2. 纳税创纪录：伯克希尔2024年向美国国税局支付了268亿美元的公司所得税，约占全美公司所得税总额的5%。这体现了伯克希尔作为美国最大企业之一的税收贡献。
3. 股东大会安排：伯克希尔2025年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行。会议期间将出售新书《伯克希尔哈撒韦60年》，以庆祝巴菲特接管伯克希尔60周年。

综上所述，巴菲特2025年的股东信不仅展示了伯克希尔在2024年的卓越业绩，还阐述了公司的投资策略、资金分配和未来展望。这些要点为投资者提供了宝贵的参考信息，有助于他们更好地理解伯克希尔的运营和投资理念。