澳门英皇宫殿停业：一场博彩业变革下的缩影

一、英皇宫殿谢幕：从辉煌到落幕

10月30日深夜12点，英皇宫殿大屏幕上的“娱乐场”字样悄然换成酒店宣传片，这家位于澳门老城区、距离新葡京仅400米的知名赌场正式停止营业。其墙外曾让人联想到香港电影片头的皇冠招牌，也随此次关闭逐渐失去光彩。

英皇宫殿的老板是香港娱乐大亨、英皇集团主席杨受成。英皇系在影视娱乐领域影响力广泛，主导或参与了《新警察故事》《红海行动》《长津湖》等知名电影制作，旗下艺人占据香港娱乐圈半壁江山，谢霆锋、容祖儿、李克勤、陈伟霆等一线明星目前仍签约旗下，早年成龙、陈奕迅、王杰等也曾是其艺人。

英皇宫殿开业于2006年1月20日，开业当天英皇旗下艺人悉数到场，成龙、刘德华、张学友等也来捧场，使其成为港澳两地“星味”最重的赌场。凭借英皇系在内地、港澳台的影响力，它迅速在竞争激烈的澳门博彩业崭露头角。2007财年，英皇娱乐酒店项目录得约12亿港币收入，对于新成立的“卫星赌场”而言成绩斐然，不少同期“卫星赌场”年收入不超过5亿港币。即便在疫情前，澳门博彩业格局以永利皇宫等综合度假村为主导时，英皇宫殿每年仍能贡献约3亿港元净利润，毛利率常年保持在60%以上。

然而，其关闭早有预兆。1个月前，赌桌就已关闭，仅剩下起投金额仅10元、收入有限的“角子机”（老虎机）运作。2024年3月31日 – 2025年3月31日财报显示，角子机收入仅1983万港币，而赌桌收入高达4.86亿港币。赌桌撤掉通常意味着赌场进入关闭倒计时，工作人员也大多随之离开。

二、杨受成与英皇系：债务危机下的困境

英皇宫殿的关闭对正处于债务危机中的杨受成和英皇系影响备受资本市场关注。

杨受成产业覆盖钟表、地产、娱乐、酒店、博彩等多个领域，在内地、港澳均有布局。钟表是其发家行业，上世纪50年代，其父亲在香港开设钟表店，杨受成在此工作。目前英皇系有7家上市公司，其中英皇钟表珠宝（00887.HK）市值约20亿港币，2024年营收48.43亿港币，归母净利润2.377亿港币，是七家上市公司中少有盈利的。但早些年，与地产、赌场相比，英皇钟表珠宝利润不高。2017 – 2019年，英皇钟表珠宝归母净利润分别为1.355亿元、2.316亿元、8065万元，而同期地产板块的英皇国际（00163.HK）归母净利润为30.92亿、27.01亿、26.9亿，赌场所属的英皇娱乐酒店（00296.HK）归母净利润为3.076亿、3.154亿、3.152亿。

疫情后，地产和赌场业务遭受巨大冲击。英皇宫殿连续3个财年亏损，2021 – 2022财年净亏损4.285亿港币，2022年甚至一度宣布暂时关闭。英皇国际也连年亏损，截至2025年3月31日的财年亏损高达43.77亿元。今年6月27日，英皇国际披露2024财年业绩时，德勤会计师事务所对其财报“不发表意见”，原因是截至2025年3月末，英皇国际共有166.05亿港元的银行借贷逾期，或已违反贷款协议若干条款，银行可能要求立即偿还贷款，公司持续经营能力存疑。

此外，杨受成在“湾区升明月”晚会上与肖战的合影引发外界猜测其有意签下肖战，但他幽默回应“怎么请得起”，也被视为英皇系目前困境的一个缩影。不过，杨受成仍活跃于一些场合，10月24日晚举办结婚40周年晚宴，还为旗下艺人陈伟霆刚出生的儿子订制了价值几十万元的10盎司足金金牌。

三、卫星赌场谢幕：澳门博彩业规则变革

英皇宫殿的关闭是澳门博彩业规则变革的必然结果。2022年，澳门修订“博彩法”，明确规定到2025年底，卫星赌场要么停止运营，要么被博彩公司收购后继续运营。

卫星赌场模式起源于上世纪八九十年代，2002年之前，澳门赌场由澳娱综合度假有限公司（何鸿燊家族产业）垄断经营，若有人想在澳门开设赌场，需与澳娱合作，这些新开的赌场便是“卫星赌场”。高峰期时，澳门卫星赌场一度达到20多家，但这种模式一直与澳门“博彩法”相悖，前特首贺一诚曾表示澳门现行法律无法定义和保护卫星赌场。

今年6月9日，拥有卫星赌场的澳博控股（00880.HK）、新濠国际发展（00200.HK）和银河娱乐（00027.HK）三家博彩公司发布公告，旗下11家卫星赌场将于今年底结束运营，英皇宫殿就在其中。此前君怡、骏龙、摩卡广发三家卫星赌场已陆续关闭，10月31日深夜12点，银河娱乐旗下的华都赌场也正式关闭。华都赌场虽名气不如英皇宫殿，但在澳门博彩业中地位更高，2002年银河娱乐以“黑马”姿态获得赌牌后，因在澳门无自有物业，租用华都酒店主攻贵宾厅站稳脚跟，此后虽华都娱乐场营收对银河娱乐微不足道，但创始人及现任主席对其仍有深厚感情。