格力钛深陷债务泥潭：董明珠的”造车梦”遭遇严峻考验

核心事件：18亿股权遭冻结，格力钛负债近250亿

6月16日，格力电器（000651.SZ）控股子公司格力钛新能源股份有限公司发布声明，确认其持有的珠海广通汽车有限公司100%股权（价值18.06亿元）被法院冻结，冻结期限长达三年（2025年6月至2028年6月）。这已是格力钛2024年以来第14笔股权冻结记录。

财务危机全面爆发：

• 截至2024年6月，总负债高达247.86亿元
• 半年净亏损19.05亿元，资产负债率逼近100%
• 涉及17起法律纠纷，其中15起为买卖合同纠纷

历史溯源：一场跨越9年的”造车豪赌”

第一阶段：董明珠的执着入场（2016-2018）

2016年，格力电器拟以130亿元收购珠海银隆（格力钛前身）的方案遭中小股东否决。董明珠随即以个人名义联合万达、京东等资本，斥资30亿元入股银隆，并在此后两年持续增资，公开表示”押上全部身家”。

第二阶段：暴雷与接管（2018-2021）

2018年，银隆被曝出原实控人魏银仓通过虚假合同侵占公司超10亿元资金，随后魏银仓逃往美国（2019年被引渡回国）。董明珠接管公司时，银隆已深陷：

• 拖欠供应商货款
• 工厂停工、员工离职
• IPO计划流产

第三阶段：格力电器接盘（2021至今）

2021年8月，格力电器通过司法拍卖以18.28亿元获得银隆30.47%股权，结合董明珠个人持股实现控股，并将公司更名为”格力钛”。但接手的实则是：

• 未解决的10亿元业绩对赌纠纷（涉及阳光保险等8家股东）
• 持续恶化的财务状况

危机根源：技术路线与商业逻辑的双重困境

1. 技术路线偏差

格力钛主打的钛酸锂电池存在明显短板：

• 能量密度仅为主流磷酸铁锂电池的1/3
• 成本高出同类产品20%-30%
• 主要适用于客车等特定场景，难以拓展乘用车市场

2. 管理遗留问题

当前股权冻结源于2015年魏银仓违规使用公章为阳光保险10亿元增资提供担保。类似历史债务仍在持续”暴雷”。

3. 造血能力缺失

2024年格力电器年报显示：

• 对格力钛计提减值损失28.4亿元
• 新能源业务已从年报主营业务描述中消失
• 被医美产品板块替代

行业观察：跨界造车的典型困局

挑战维度	格力钛现状
技术积累	钛酸锂路线非主流，缺乏迭代能力
资金链	负债率100%，依赖格力输血
市场竞争	落后于比亚迪、宁德时代等头部企业
管理整合	历史债务纠纷持续发酵

产业专家杨振鹏指出：”格力钛既无技术优势，又背负历史包袱，已成为格力电器的业绩拖累。”

未来抉择：断臂求生还是孤注一掷？

可能的路径

1. 剥离资产
   寻找战略投资者接盘，但高负债和诉讼缠身将大幅降低资产吸引力
2. 技术转型
   转向磷酸铁锂/固态电池研发，但需要追加百亿级投入
3. 政策性退出
   借助新能源客车政策补贴维持运营，但难以根本性扭转颓势

董明珠近期表态：”坑有个填平的过程，我觉得非常有希望。”但资本市场已用脚投票——2024年以来格力电器股价累计下跌超15%，显著跑输家电板块。

这场持续9年的跨界豪赌，正面临最严峻的终局考验。