茅台临时股东大会释放关键信号：以长期主义穿越周期，构建可持续价值生态

2025年11月28日，贵州茅台在茅台国际大酒店召开年度第一次临时股东大会，新任董事长陈华首次亮相便以“稳与进并重”的战略定力，向市场传递了茅台应对行业深度调整的清晰路径。这场以“欢迎股东回家”为底色的会议，不仅是对股东信任的回应，更勾勒出茅台在存量竞争时代的高质量发展蓝图。

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一、新掌舵人的“首秀”：以长期主义锚定价值坐标

陈华的履新首秀，以“股东最理性、最尽责”的定位拉开序幕。他特别强调，茅台与投资者的关系是“双重绑定”——股东既是投资者，也是核心消费者，这种特殊联结让沟通更具温度，也凸显了茅台对“价值共创”的重视。

面对白酒行业“全面进入存量竞争”的现实，陈华明确拒绝“唯指标论”“强压指标”的短视行为，提出“以自身确定性应对行业不确定性”的核心逻辑。这一表态直击当前行业痛点：在消费场景收缩、竞争加剧的背景下，茅台选择以长期主义为锚，既不牺牲长远利益换短期增速，也不损害投资者、渠道商与消费者权益，为行业树立了“稳增长、重质量”的标杆。

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二、机遇大于挑战：五大底气支撑“稳与进”战略

陈华对行业形势的判断——“机遇始终大于挑战”，建立在三大核心支撑上：

• ​内需市场空间​：中国中等收入群体持续扩大，内需潜力为行业提供新增长点；
• ​产业文化底蕴​：白酒作为历史经典产业，文化价值随消费升级日益凸显；
• ​茅台自身韧性​：历经多轮周期调整，品牌与渠道体系更趋坚实，抗风险能力显著提升。

基于此，茅台酒板块未来五年将坚持“稳与进并重”：

• ​​“稳”​​：保持规模、速度与效益的整体稳定，巩固核心产品（如飞天茅台）的市场优势，守住传统基本盘；
• ​​“进”​​：顺应消费趋势变化，聚焦“客群、场景、服务”转型，挖掘家庭消费、新经济领域等新场景潜力，推动产品、渠道、终端协同适配新需求。

这一战略既避免了激进扩张的风险，又通过“动”的调整应对消费迭代，体现了“以稳为基、以动破局”的智慧。

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三、真金白银回馈股东：构建多层次价值回报体系

本次股东大会最受关注的，是茅台推出的“分红+注销式回购”组合拳，堪称“诚意与力度”的典范：

• ​中期分红300亿​：拟每股派发现金红利23.957元（含税），合计300.01亿元；叠加年内已完成的346.71亿元2024年度分红，2025年累计现金分红达646亿元，与前三季度归母净利润（646.27亿元）基本持平，几乎“赚多少分多少”。
• ​注销式回购​：拟以15亿-30亿元回购股份并注销，直接减少总股本，提升每股收益；未来还将推出第二轮回购方案，结合控股股东30亿-33亿元增持计划，形成“分红+回购+增持”的三维股东回报体系。

这一体系的意义远超短期股价提振：常态化分红提供稳定收益预期，注销式回购优化资本结构、增厚每股价值，大股东增持传递发展信心。三者共同构建了“稳定性+可持续性”的股东回报机制，彰显了茅台对自身价值的笃定。

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四、五大任务：筑牢高质量发展的“压舱石”

为支撑长期战略，陈华部署了五大重点任务，覆盖从生产到生态的全链条：

1. ​铸牢质量根基​：坚守“顺天敬人，天人共酿”的传统工艺，30道工序、165个环节的“时空法”质量管理模式，确保品质“不变质、不变味”；
2. ​推进营销转型​：以消费者为中心，推动渠道融合与数字化，解决新消费时代的市场适配问题；
3. ​文化价值赋能​：推动文化创造性转化，通过“文化出海”拓展国际化传播，强化品牌精神内核；
4. ​企业转型升级​：加速数字化、绿色化转型，提升全链路效率与可持续性；
5. ​践行ESG理念​：守护酿造生态，打造“美丽茅台”样本，实现企业发展与社会繁荣共生。

这五大任务指向一个共同目标——构建覆盖消费者、员工、投资者、合作伙伴与社会的可持续发展生态，让“价值创造更有底气，价值经营更有活力，价值实现更有成色”。

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结语：穿越周期的茅台，以韧性奔赴未来

从七十余载历程看，茅台的韧性源于“坚守核心价值+持续创新”的双轮驱动：既恪守传统工艺的质量根基，又以市场化、数字化、绿色化转型拥抱变化。此次临时股东大会释放的信号表明，茅台正以“长期主义”为帆，在存量竞争中锚定“高质量、可持续”航向，通过稳固股东信任、强化质量壁垒、激活文化动能，筑牢民族品牌的根基，奔赴更具韧性的未来。

正如陈华所言：“茅台不会因短期波动偏离航向。”在这场行业深度调整中，茅台的“稳”与“进”，不仅关乎自身发展，更将为白酒行业的高质量转型提供范本。