​俄罗斯乌拉尔原油流向剧变：印度退潮、中国接盘与地缘博弈​

彭博社最新报道揭示了俄罗斯乌拉尔原油出口格局的剧烈调整：受印度采购意愿降温、美国制裁加码影响，乌拉尔原油对布伦特原油的价差从去年的溢价1美元/桶骤降至贴水10美元/桶，创历史新低。这一变化不仅反映了全球原油贸易链的重构，更折射出俄乌冲突后能源制裁的边际效应递减与新兴市场需求的结构性分化。

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​一、印度退潮：制裁压力与合规风险的双重挤压​

印度作为俄罗斯原油的“最大买家”（2023年占俄油出口30%以上），其采购量骤降是乌拉尔原油价格暴跌的直接导火索。2025年12月，印度自俄原油进口量降至三年最低（日进口120万桶，较11月峰值腰斩），排名从俄油买家首位滑落至第三（土耳其反超）。这一转变背后有三重推力：

​1. 美国制裁的“长臂管辖”升级​

2025年，美国对卢克石油等俄油巨头的次级制裁扩大，要求全球金融机构切断与受制裁实体的交易。印度炼油商（尤其是私营的信任工业）若继续使用卢克石油的原油，可能面临美元清算受阻、保险拒保等风险。尽管印度国有炼油厂（如印度石油公司）暂未受直接影响，但私营部门已率先收缩采购。

​2. 合规成本激增​

印度炼油商需通过“影子中间商”（如俄罗斯新注册的出口公司）采购俄油，以规避制裁。这些中间商通常要求更高的溢价（约3-5美元/桶），叠加运输成本（乌拉尔原油需经苏伊士运河或好望角，比ESPO原油多1000海里），实际到岸成本已接近甚至超过中东原油，削弱了俄油的性价比。

​3. 需求端疲软的连带影响​

印度2025年12月整体原油进口量降至三年最低，反映其经济增长放缓（2025年GDP增速4.8%，较2022年7.8%大幅回落）。国内成品油需求疲软（汽油消费同比仅增1.2%），迫使炼油商降低开工率，优先消化库存而非高价采购俄油。

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​二、中国接盘：价格优势与区域炼能的“错位匹配”​​

印度退潮后，中国成为乌拉尔原油的“替代蓄水池”。2026年1月以来，中国乌拉尔原油进口量飙升至日均40万桶（历史新高），山东民营炼厂（占全国地炼产能70%）成为主力买家。这一现象的背后是三重逻辑的叠加：

​1. 价格优势的“致命吸引”​​

当前乌拉尔原油较布伦特贴水10美元/桶，甚至低于伊朗原油（贴水8美元/桶）。对山东地炼而言，加工一桶乌拉尔原油的成本比中东原油低约8-10美元，按吨油加工利润200元计算，单桶利润可增厚15-20元，显著提升炼厂开工积极性。

​2. 运输便利性的“意外改善”​​

尽管乌拉尔原油产自俄罗斯西部港口（如普里莫尔斯克），与中国炼厂（集中在山东、辽宁）相距较远，但当前超1300万桶的海上浮仓（近半位于阿拉伯海）缩短了运输半径。部分油轮已从欧洲航线转向亚洲，经马六甲海峡直达中国，运输周期从45天缩短至25天左右。

​3. 地炼原料多元化的“刚需”​​

中国民营炼厂长期依赖进口原油配额（2025年配额2.8亿吨），但中东、非洲原油（如沙特中质油、安哥拉卡宾达油）价格高企，俄油的低价补充有效缓解了原料成本压力。此外，中国战略原油储备（SPR）仍有扩容空间（当前储备约9亿桶，占消费量45%），也为承接俄油提供了缓冲。

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​三、俄罗斯的应对：供应链“影子化”与出口多元化​

面对印度市场的萎缩，俄罗斯正通过两大策略维持原油出口韧性：

​1. “影子中间商”重构供应链​

Kpler数据显示，2025年下半年俄罗斯新增12家原油出口商（无公开股权关联），这些企业通过“壳公司”在阿联酋、新加坡注册，以“第三方中立”身份向印度、中国买家供货。这种“去俄化”包装使制裁追踪难度倍增，但也推高了交易成本（中间商抽成约5-8%）。

​2. 开拓东南亚与非洲新市场​

除中国外，俄罗斯正加大对印尼、南非等国的出口。印尼因缺乏本土原油（自给率仅30%），且靠近澳大利亚达尔文港（俄油运输中转站），成为潜在买家；南非则因欧美制裁导致其传统欧洲原油供应中断，被迫转向俄油。2025年12月，俄罗斯对东南亚原油出口量环比增18%，对非洲增25%。

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​四、全球影响：制裁效力衰减与能源格局再平衡​

乌拉尔原油的“印度退潮、中国接盘”，标志着西方对俄能源制裁进入“第二阶段”——从“全面封锁”转向“局部渗透”，其影响将扩散至三个层面：

​1. 俄罗斯财政压力的缓解​

尽管油价贴水10美元/桶，但出口量保持稳定（2026年1月俄油出口316万桶/天，较峰值仅降18%），且中国的高价采购（较印度溢价约3美元/桶）部分抵消了贴水损失。按当前价格测算，俄罗斯原油出口年收入仍可维持1800亿美元（2021年水平），支撑其军事开支。

​2. 全球原油定价体系的“双轨化”​​

乌拉尔原油与布伦特的巨幅价差（10美元/桶）已形成“制裁溢价”的隐性指标。未来，类似伊朗、委内瑞拉的受制裁原油可能复制这一模式，导致全球原油市场分裂为“西方定价体系”（布伦特、WTI）与“制裁折价体系”（乌拉尔、伊朗油），增加跨市场套利风险。

​3. 中印能源关系的微妙变化​

印度对俄油的依赖下降，可能促使其加强与中东（沙特、阿联酋）的合作（2025年印度与沙特签署10年期供油协议）；而中国通过承接俄油，进一步巩固了“全球最大原油进口国”的议价权，未来或推动与俄罗斯的“本币结算”比例（当前约30%提升至50%以上）。

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​结语：能源制裁的“疲劳期”与地缘新平衡​

俄罗斯乌拉尔原油的流向剧变，本质是俄乌冲突长期化下，全球能源贸易“制裁-规避-再平衡”逻辑的集中体现。印度的退潮是短期合规压力的结果，中国的接盘则是市场理性选择，而俄罗斯的“影子供应链”则暴露了西方制裁的漏洞。未来，若美国进一步收紧对“影子中间商”的打击，或中国因战略储备饱和减少采购，俄油市场可能再次面临动荡。但至少在当前阶段，乌拉尔原油的“中国时刻”已为俄罗斯争取了宝贵的战略喘息期。