「IPO全观察」麦科田：迈瑞系高管带队，靠并购拼出医疗版图，港交所能否叩开新增长之门？

2025年9月，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（下称“麦科田”）向港交所递交招股书，结束了近五年A股辅导长跑，转战港股。这家由迈瑞医疗前核心高管执掌的企业，凭借激进并购+资本加持，在12年间从单一输液设备商成长为覆盖生命支持、微创介入、体外诊断的全球医疗企业，产品销往140个国家，2024年海外收入占比达45%。其IPO背后，既是一部“迈瑞系”创业传奇，也是国产医疗器械高端化与全球化的缩影。

一、创业基因：迈瑞系高管“组团”，用行业背书敲开资本大门

麦科田的起点，是2011年由李冬岑、钱云周创立的深圳玉升医疗，初期聚焦基础输液设备。转折点出现在2013年——迈瑞医疗前核心高管钟要齐、刘杰相继加入，为公司注入“迈瑞系”基因，也奠定了其“技术+市场+资本”的铁三角团队。

核心团队：迈瑞系“黄金组合”

钟要齐：迈瑞13年老将，曾任国际销售及营销副总裁，技术出身却转向市场，擅长全球销售网络搭建；
刘杰：迈瑞前COO兼CFO，浙大光学硕士、密歇根大学MBA，历任惠普医疗、强生医疗，精通战略、研发与资本运作；
李辉：刘杰妻子，联想背景，2015年加入后负责资本与运营协同。

三人2015年形成一致行动关系，2020年签订协议锁定控制权。截至上市前，合计持股39.55%，通过AB股架构掌控79.14%投票权，实现对公司的绝对控制。核心团队80%成员来自迈瑞（如执行董事颜仁仲、副总刘奇松），行业资源与经验成为麦科田早期融资的关键背书。

二、资本加持：22亿融资+高瓴站台，估值飙升至82亿

“迈瑞系”基因与清晰战略，让麦科田成为资本宠儿。2016年起，公司完成多轮融资，累计募资22.59亿元，投资方包括高瓴创投、深创投、软银中国、高特佳投资等头部机构。

高瓴创投：2017年B轮进入后持续加码，通过受让股权成为最大外部股东，IPO前持股20.79%；
E轮融资：2023年9月完成，投后估值达82亿元，较早期融资增长超10倍。

资本的注入为麦科田的并购扩张提供了弹药，也推动其从“区域设备商”向“全球医疗解决方案商”转型。

三、并购扩张：三步拼出三大核心赛道，从“单一设备”到“全产品线矩阵”

麦科田的核心战略是“外延式并购+内生整合”，通过收购快速切入高潜力赛道，构建“生命支持、微创介入、体外诊断”三大核心业务。

1. 第一步：2017年收购润普生物，叩开体外诊断大门

2017年，麦科田首笔收购瞄准上海润普生物（国内体外诊断优质企业），获得诊断试剂/设备研发能力与医院销售网络。此次收购直接催生体外诊断业务，2024年收入占比13.1%，全自动血栓弹力图产品国内市占率第一（覆盖210种产品、800+检测项目）。

2. 第二步：2022年双并购，全球化+微创介入双突破

2022年是麦科田的“并购大年”，两笔关键收购重塑业务格局：

收购英国Penlon（1.62亿元）：Penlon成立于1943年，是全球老牌麻醉设备商（产品覆盖90国），为麦科田带来国际品牌、技术与渠道，生命支持业务延伸至麻醉领域，海外收入占比从2022年的32%跃升至2024年的45%；
收购江苏唯德康（16.2亿元）：唯德康是国内消化内镜耗材龙头（“久虹”品牌），覆盖ERCP、ESD等高值耗材，直接补足微创介入赛道。收购后，该业务收入从2022年3.86亿增至2024年7.21亿，占比从42.1%升至51.6%，成为第一大收入来源。