​金价巨震下的“购金热”：水贝现货抢空、银行金条断货，长期逻辑未改​

2026年1月底至2月初，国际黄金价格经历“过山车”式波动：伦敦现货黄金从1月29日逼近5600美元/盎司的高点，仅两个交易日后（1月30日、2月2日）便跌破4500美元/盎司，随后又快速反弹至5000美元/盎司上方。这场历史性的剧烈下跌，却意外点燃了市场购金热情——深圳水贝黄金零售市场现货“一金难求”，银行金条全面断货，银条亦难觅踪影。

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​一、市场现象：水贝“抢金”、银行断货，现货难寻​

​1. 水贝市场：金条“卖一个少一个”，银条同步缺货​

作为全国最大的黄金珠宝批发集散地，深圳水贝的动向是黄金市场的“晴雨表”。

• ​金条抢售​：商户阿伟（化名）在朋友圈紧急发布“200克建行金条，水贝没料，客户刚出的，卖一个少一个”的广告。财联社记者实探发现，水贝十余个档口中，仅1家有5克金条现货，其余均表示“无货”，部分商户称“上游没料出，场内的货也快卖完了”。
• ​银条同步缺货​：此前随处可见的银条现货亦难寻，仅1家商户有1条1000克银条，单价从1月27日的30.86元/克（总价30860元）跌至2月3日的25.4元/克（总价25400元），一周内每千克亏损近5000元，高价进货的商家损失惨重。

​2. 银行渠道：热门克重金条全面断货​

银行金条销售同样火爆，多地网点热门克重产品“无库存”：

• ​工商银行​：安徽某网点5克、10克、20克、100克、200克、500克、1000克等金条均需订货，“如意金”和“积存金”开户数及交易量大幅增长；
• ​中国银行​：江苏某网点仅10克、20克、100克金条有现货，其他克重需订货；
• ​农业银行​：广东某网点金条“抢手且余货不多”。

​3. 消费场景：旺季叠加“折扣感”，客流激增​

年关消费旺季与金价下探形成共振，水贝市场客流明显见涨，金饰柜台出现“排队发货”场景。消费者既有春节刚性礼品需求，也被金价从历史高位回落的“折扣感”吸引，部分投资者更将其视为“逢低布局”机会。

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​二、原因分析：价格回调触发抢购，上游“捂货”加剧短缺​

​1. 直接诱因：金价剧烈回调激发购金需求​

苏商银行特约研究员武泽伟指出，本轮购金热是“节日消费、价格吸引与长期配置需求的重叠”：

• ​节日刚需​：春节前的礼品需求（如金饰、金条）本就旺盛；
• ​价格吸引​：金价从历史高位（5600美元/盎司）回落超千美元，形成“折扣感”，刺激消费者入场；
• ​长期配置​：部分投资者将黄金视为家庭长期储备，价格波动反而提供了“低位布局”机会。

​2. 供应端：上游“捂货待涨”，下游补货困难​

水贝商户反馈，上游料商因“跌太狠不敢卖，卖了亏”而选择“捂货”。

• ​利润微薄​：金条加工一克仅赚7-8元，而金价单日波动可达几十元，供应商补货风险高；
• ​银条亏损​：银价一周内下跌近18%，高价进货的商家面临巨大损失，更倾向观望。

​3. 市场情绪：短期波动不改长期信心​

尽管金价剧烈震荡，消费者购金热情不减。武泽伟认为，这反映了中国家庭资产配置理念的深刻变化——黄金从“装饰品/短期投机品”升级为“重要长期家庭储备”，价格调整反而强化了长期持有的信心。

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​三、金价波动的根源：宏观预期突变与交易结构脆弱共振​

此次金价“深V”波动，本质是“宏观预期突变”与“交易结构脆弱”的双重作用：

​1. 直接导火索：美联储货币政策预期转向​

美联储主席提名事件引发市场对货币政策重新评估，新任主席可能采取更鹰派立场的预期推动美元指数反弹，直接打压以美元计价的黄金。

​2. 深层原因：前期过度上涨积累的脆弱性​

• ​多头拥挤​：前期金价在“去美元化”叙事下快速上涨，投机仓位极端拥挤，高杠杆交易盛行；
• ​踩踏式抛售​：宏观预期突变触发获利盘集中了结，叠加交易所上调保证金等措施，放大了抛售压力，导致“踩踏式”下跌。

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​四、后市展望：高波动震荡期，长期向上逻辑未改​

武泽伟认为，金价短期将进入“高波动震荡期”，但中长期向上的核心逻辑未发生根本逆转：

​1. 长期支撑因素​

• ​去美元化与央行购金​：全球央行持续增持黄金（2025年全球央行购金量创历史新高），削弱美元信用体系；
• ​地缘不确定性​：局部冲突、贸易摩擦等风险事件频发，黄金避险属性强化；
• ​美元信用长期演变​：美联储债务扩张与全球货币体系重构，推动黄金作为“终极储备”的地位提升。

​2. 短期关注点​

• ​美联储政策路径​：需进一步明确加息/降息节奏及缩表计划；
• ​波动率消化​：市场对高波动的适应程度，可能抑制短期投机行为；
• ​需求结构变化​：消费端季节性因素消退后，投资需求（机构与个人）将成为更关键的驱动力量。

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​总结​

2026年初的金价巨震，既是宏观预期突变与交易结构脆弱的“压力测试”，也暴露了市场对黄金长期价值的认可。水贝“抢金”、银行断货等现象，既反映了短期供需错配，更折射出中国家庭资产配置从“短期投机”向“长期储备”的转型。尽管短期波动难免，但在去美元化、地缘风险等长期逻辑支撑下，黄金作为“硬通货”的配置价值仍被坚定看好。