上市公司股东回馈新趋势：从粽子到旅游的”花式宠粉”经济学

当五芳斋的粽子礼盒遇上全聚德的五折券，当爱朋医疗的鼻腔喷雾遇上海峡股份的西沙邮轮之旅，中国资本市场的股东回馈正上演一场别开生面的”跨界秀”。2025年尚未过半，已有11家A股上市公司推出各具特色的股东福利活动，这场由传统食品企业引领的”实物回馈潮”，正在重塑上市公司与投资者的互动模式。

一、实物回馈的创意矩阵：从舌尖到旅程的多元体验

上市公司今年的股东福利可谓脑洞大开：

• 食品企业延续”民以食为天”的传统：五芳斋送出”丰年五芳”粽子礼盒，莲花控股提供调味品礼盒，迎驾贡酒、舍得酒业自然少不了美酒相赠；
• 服务业玩转体验经济：全聚德发放五折消费券，横店影视送出观影套餐+景区门票，海峡股份甚至提供价值不菲的三亚至西沙邮轮之旅；
• 医疗健康企业另辟蹊径：爱朋医疗赠送鼻腔护理套装，将实用性与品牌关怀完美结合。

这种”因企制宜”的福利设计背后，是上市公司对自身业务特性的精准把握——用主业产品或服务作为媒介，既回馈股东又推广品牌。五芳斋在公告中直言不讳：”便于股东更好地了解公司和产品”，道出了实物回馈的核心逻辑。

二、参与门槛的”经济学博弈”：100股还是1000股？

各公司设置的参与条件折射出不同的运营策略：

• 普惠型（如迎驾贡酒）：持股100股即可参与，最大限度扩大股东参与面；
• 筛选型（如五芳斋）：要求1000股起，精准触达中重度投资者；
• 分层型（如横店影视）：按持股数量阶梯式奖励，激励长期持有。

值得关注的是社交平台上兴起的”薅羊毛”现象：部分投资者突击买入股票只为领取福利，次日即抛售。这种套利行为虽能短期获利，却可能扰乱市场秩序。南开大学田利辉教授提醒：”突击买股属于短期投机，建议投资者回归价值投资本质。”

三、背后的商业逻辑：库存周转与品牌传播的双赢

上市公司为何热衷实物回馈？香颂资本沈萌分析指出：”这既能避免传统现金分红的审美疲劳，又能形成新的消费需求。”具体而言，这种模式具有三重价值：

1. 营销转化器：将股东转化为消费者，五芳斋的粽子礼盒既是福利也是广告；
2. 供应链优化器：加速库存周转，尤其适合食品等时效性强的品类；
3. 关系黏合剂：通过专属福利增强股东归属感，海峡股份的邮轮之旅就是典型案例。

中山大学金融系李教授补充道：”在监管鼓励多元化股东回报的背景下，实物回馈成为上市公司ESG实践的创新形式，既响应政策又提升形象。”

四、风险提示与理性建议

尽管福利诱人，投资者仍需保持清醒：

• 警惕短期波动：为领取福利而买卖股票可能面临股价下跌风险；
• 关注企业基本面：福利只是”甜点”，公司价值才是”主菜”；
• 合规参与活动：避免使用信用账户等灰色手段，防范金融风险。

正如田利辉所言：”实物回馈是品牌与股东关系的创新工具，但需平衡产品力、股东需求及政策环境。”上市公司在策划活动时应注重福利的实用性与可持续性，投资者则应秉持理性原则，让股东福利回归其本质意义——既是企业对股东的感恩，也是品牌传播的良机。

在这场股东回馈的”创意大赛”中，我们看到的不仅是企业营销手段的进化，更是中国资本市场投资者关系管理的创新实践。当粽子的香气遇上邮轮的浪花，上市公司正在用更接地气的方式，书写与股东之间的新故事。