林斌20亿美元减持背后：小米“二号人物”的财富兑现与未解的分红谜题

12月28日，小米联合创始人、副董事长林斌抛出20亿美元（约140亿元人民币）减持计划，引发市场对其“套现离场”的猜测。若此次顶格操作，加上此前两次减持（超73亿元），林斌累计套现将超210亿元。这一动作发生在小米业绩爆发（前三季度净利润351亿元，同比增139.87%）的背景下，更显微妙。

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一、林斌的“减持史”：从“承诺不卖”到“五年到期即套现”

林斌的减持轨迹，折射出其对小米股权的阶段性调整逻辑：

1. ​首次减持（2019年）：套现3.7亿港元，承诺“一年不卖”​​

2019年8月，林斌连续三日卖出4130.7万股小米股份，套现约3.7亿港元。小米当时解释称，减持是个人资金用途（如慈善），且“占总持股仅1.48%”，并承诺“一年内不再减持”。

2. ​二次减持（2020年）：套现80亿港元，再承诺“五年不卖”​​

2020年9月（“一年承诺”到期一个月后），林斌通过大宗交易出售3.5亿股，套现近80亿港元。此次减持后，他再次承诺“五年内不出售公司股票”（已安排的1.2亿股除外）。

3. ​技术性转股（2020年11月）：A类转B类，削弱自身控制权​

两个月后，林斌将18亿股A类股转为B类股。由于小米采用“同股不同权”（A类股1股=10票，B类股1股=1票），此举降低了个人投票权，强化了雷军的控制地位（雷军持有大量A类股）。分析师认为，这是“维持同股不同权比例”的技术性操作。

4. ​第三次减持（2025年）：20亿美元计划，转向投资​

2025年12月，林斌公布“每12个月出售5亿美元，累计20亿美元”的计划，并称资金将用于成立投资基金（聚焦新兴科技、体育等）。此时距离“五年不卖”承诺到期仅3个月。

​总结​：林斌的减持始终伴随“承诺-到期-再减持”的循环，且每次减持后均通过承诺稳定市场情绪，但“五年到期即套现”的操作，仍引发“是否长期看好小米”的质疑。

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二、林斌的“小米红利”：从谷歌高管到1230亿身家的逆袭

林斌的财富积累，本质是“押注小米成长”的成功案例：

1. ​创业背景：从谷歌到小米的“关键抉择”​​

林斌1968年生于广州，毕业于中山大学和Drexel University，曾任职于ADP、微软、谷歌（负责安卓中国研发）。2009年，他与雷军因安卓业务结识，被小米的“电商+手机+互联网服务”模式打动，卖掉谷歌、微软股票，成为小米“二号员工”。

2. ​小米崛起：从13人到全球前三的“火箭速度”​​

2010年小米成立，创业团队仅13人（5位合伙人+8名工程师）。凭借“高性价比手机+MIUI系统+电商直销”模式，小米迅速崛起：

• 2011年（成立第一年）：手机销量719万台；
• 2012年（第二年）：销量1870万台，中国市场第一；
• 2025年：小米稳居全球智能手机前三，并拓展至汽车（SU7系列）、自研芯片（澎湃系列）、AIoT等多元业务。

3. ​财富兑现：胡润榜第28名，身家1230亿​

林斌的持股份额（直接持有3035万股B类股，通过Apex Star等实体控制17.07亿股B类股+4.49亿股A类股），使其成为小米上市后最大受益者之一。2025年胡润百富榜显示，林斌身家1230亿元（同比增151%），排名第28位；雷军则以3260亿元位列第5。

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三、小米的“矛盾体”：业绩爆发与“零分红”的争议

林斌减持的另一面，是小米的高增长与“零分红”​形成的鲜明对比：

1. ​业绩狂飙：前三季度净利润351亿，超去年全年​

• 2024年：营收3659亿元（首破3000亿），净利润236.58亿元（同比增35.38%）；
• 2025年前三季度：营收3403.7亿元（逼近2024年全年），净利润351亿元（同比暴增139.87%），创同期历史新高。

增长动力主要来自：

• ​汽车业务​：SU7系列交付量超预期，成为新增长极；
• ​研发投入​：前三季度研发开支235亿元（同比增40%），研发人员24871人（历史新高）；
• ​生态链与全球化​：AIoT设备连接数超8亿，海外市场收入占比提升至55%。

2. ​​“零分红”争议：股民回报何处寻？​​

自2018年港股上市至今，小米从未实施或公布过分红计划，引发市场质疑：

• ​董明珠“内涵”​​：格力电器董事长董明珠多次公开质疑，“雷军拿了股民那么多钱，用完了，钱到哪去了？股民回报是什么？”；
• ​投资者诉求​：部分股民认为，小米在业绩高增长背景下，应通过分红或回购回馈股东，而非仅依赖股价上涨的“纸面财富”。

3. ​未分红的“合理性”与“必要性”​​

小米未分红的背后，有其战略考量：

• ​​“烧钱”业务投入​：汽车（研发投入超百亿）、自研芯片（澎湃系列）、AI大模型等需持续输血；
• ​生态链与全球化​：需资金拓展海外市场（如欧洲、东南亚）、完善AIoT生态；
• ​抗风险储备​：科技行业竞争激烈，保留现金可应对技术迭代或市场波动。

但市场担忧在于：若长期“只投入、不回报”，可能影响投资者信心，尤其对比苹果（分红+回购）、微软（高分红）等成熟科技公司。

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四、未来展望：林斌的“投资局”与小米的“下一个高峰”

1. ​林斌：从“小米功臣”到“投资人”​​

林斌此次减持资金拟成立投资基金，聚焦新兴科技、体育等领域。凭借其在科技行业的资源（谷歌、微软、小米履历）和对小米生态的深度理解，其投资或围绕“硬科技”（如半导体、AI）和“消费升级”（如体育科技）展开。若投资成功，林斌有望在小米之外开辟新的财富增长曲线。

2. ​小米：研发投入能否转化为“护城河”？​​

小米的未来，取决于研发投入的转化效率​：

• ​汽车业务​：需验证SU7的盈利能力（当前毛利率约15%，低于特斯拉20%+）；
• ​自研芯片​：澎湃系列需突破性能瓶颈（如对标高通旗舰芯片）；
• ​AI与生态​：需通过AI大模型提升MIUI、IoT设备的智能化体验，巩固生态粘性。

若上述领域取得突破，小米有望从“硬件公司”升级为“科技生态公司”，届时分红或回购或将成为可能。

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结语：财富的“进与退”与企业的“舍与得”

林斌的20亿美元减持，既是个人财富兑现的“常规操作”，也折射出小米从“创业公司”向“成熟企业”转型中的矛盾：​高增长与股东回报的平衡、长期投入与短期利益的取舍。

对于林斌，减持是“功成身退”的一部分，但其投资动向仍将与小米生态紧密相关；对于小米，“零分红”的争议或随业绩持续增长而淡化，但如何用技术突破证明“烧钱”的价值，才是赢得市场信任的关键。

在新能源、AI等“硬科技”竞赛中，小米的下一个十年，既需要“二号人物”的资本助力，更需要“一号人物”雷军的战略定力。