美国碳化硅巨头濒临破产！股价暴跌超70%，行业格局或将重塑

事件速览

• 股价崩盘：5月21日，美国碳化硅（SiC）巨头Wolfspeed股价暴跌超70%，创历史最大单日跌幅，年内累计下跌85%。
• 破产危机：因65亿美元债务压顶，公司正准备申请破产保护，债权人谈判陷入僵局。
• 行业震动：全球SiC供应链面临重构，中国厂商有望加速崛起。

---

1. 危机根源：债务危机全面爆发

（1）财务困境加剧

Wolfspeed目前总债务高达65亿美元，包括：

• 15亿美元优先担保贷款（阿波罗全球管理持有）
• 23亿美元可转换债券
• 12亿美元融资租赁
• 15亿美元应付账款

公司现金储备仅剩2.8亿美元，流动性几近枯竭，已无力偿还到期债务。

（2）业绩持续恶化

• 2025财年Q3财报预警：营收预期从9.59亿美元下调至8.5亿美元，远低于市场预期。
• 裁员与关厂：2024年11月裁员20%，2025年初再关停多家工厂，但仍未扭转颓势。
• 大客户撤单：通用汽车、奔驰等车企推迟或取消订单，进一步打击营收。

---

2. 行业冲击：全球SiC格局生变

（1）市场份额被蚕食

Wolfspeed虽仍占据全球SiC衬底市场33.7%份额，但中国厂商加速追赶：

厂商	市场份额	成本优势	主要客户
Wolfspeed	33.7%	–	通用、奔驰
天科合达	22.1%	+30%	比亚迪、蔚来
天岳先进	18.6%	+25%	特斯拉、理想

（2）中国厂商加速崛起

• 技术突破：中国厂商已实现8英寸SiC衬底量产，成本比Wolfspeed低20%-30%。
• 产能扩张：天科合达、天岳先进等企业加速扩产，抢占Wolfspeed让出的市场份额。

---

3. 破产影响预测

（1）产业链冲击

• 短期供应紧张：Wolfspeed产能占全球SiC衬底30%以上，破产可能导致短期供应链波动。
• 长期格局重塑：中国厂商有望填补市场空缺，全球SiC产业重心向亚洲转移。

（2）潜在重组方案

方案	可能性	影响
破产重整	60%	债权人接管，业务收缩
出售资产	30%	核心专利可能被收购
彻底清算	10%	行业震动加剧

---

4. 投资启示

✅ 关注中国SiC厂商：天科合达、天岳先进等企业有望受益于市场扩张。
⚠️ 警惕供应链风险：汽车厂商可能转向多元化供应商，短期订单波动加剧。
🔍 政策影响：美国《芯片法案》补贴若撤回，可能进一步打击Wolfspeed重组前景。

结论：Wolfspeed破产或成全球SiC产业转折点，中国厂商有望加速崛起，重塑行业格局！ 🚀