中国数字金融新战场：数字人民币与人民币稳定币的机遇与挑战

在当今数字化浪潮席卷全球的时代，一场围绕数字资产的“思想核爆”正在金融领域引发深刻变革。外滩大会的召开，让“数字人民币”和“人民币稳定币”这两个专有名词走进大众视野，它们极有可能重塑我们的生活方式，并在中国金融国际化进程中扮演关键角色。

一、数字人民币与人民币稳定币：概念解析

（一）数字人民币

数字人民币是由央行主导、采用双层投放模式、定位为 M0 现金数字形态的法定货币。它具有法偿性、可控匿名、可编程等特性，政策工具属性强，体系稳健性高。自 2019 年启动试点以来，已逐渐融入地铁公交、商超零售、政府补贴发放等日常场景，成为国内支付体系数字化转型的重要一环。例如，2020 年就已有支持数字人民币付款的超市。

（二）人民币稳定币

人民币稳定币属于“法币稳定币”的一种，目前尚未落地，仍在业内讨论中。法币稳定币是锚定某种法定货币、价值稳定的加密货币，如 USDT 发行方承诺“1:1 锚定美元”，每发行 1 枚稳定币，发行方银行账户里就有 1 美元的资金保障。人民币稳定币（港版“法币锚定稳定币”）由持牌机构发行，要求 1:1 高质量储备，有穿透监管与托管安排，更贴近商业化创新与 Web3 生态。

二、两者对比：功能与适用场景差异

（一）发行与法律属性

数字人民币由央行主导，具有强大的政策工具属性和极高的体系稳健性；人民币稳定币由持牌机构发行，更强调商业化创新和 Web3 生态融合，且接受穿透监管与托管安排。

（二）适用场景

数字人民币在小额高频、民生惠补、政务缴费等零售支付与精准投放方面优势明显，可实现“可编程 + 可控匿名”；稳定币则在链上场景、24×7 跨平台清结算、DeFi/链游/资产代币化（RWA）等“原生链上”生态中更为灵活，但需要严格约束以防止挤兑与链上风险外溢。

（三）跨境与互操作

数字人民币跨境支付更多通过官方互联互通渠道（如 mBridge 批发型多央行平台），强调即时、原子结算与合规；稳定币跨境支付天然具备 24×7 可达、对接全球链上流动性的优势，但反洗钱/制裁合规与储备安全是关键问题。

三、探索人民币稳定币的必要性

（一）全球金融竞争新战场

区块链技术的兴起改变了传统金融账本体系，美国已将资本市场迁移至区块链分布式账本，链上美元资产占比达 90%。人民币稳定币的推出有助于中国在这一新战场占据一席之地，提升人民币国际影响力。目前，Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 已在不同区域为美元稳定币奠定基础，人民币稳定币的切入显得尤为迫切。

（二）推动人民币国际化

数字货币是全球趋势，发展数字人民币和人民币稳定币能提升我国在金融科技领域的话语权，主导中国版本的数字货币方案，扩大人民币在结算场景中的应用，削弱美元在国际支付中的垄断地位，吸引更多国际客户配置人民币资产。同时，需要将数字人民币和稳定币与实体经济深度结合，加强监管，确保健康发展。

（三）战略意义与核心参与者

发展数字人民币和人民币稳定币对我国资本市场、国际话语权、全球地位、人民币国际化等具有战略意义。它能增强支付—清算—定价一体化能力，参与并塑造国际标准，为资本市场与数字资产生态提供结算基础，提供人民币国际化的“可选路径”。核心参与者包括央行/监管当局、金融基础设施、持牌金融机构与清算行、科技平台/场景方。

四、人民币稳定币的可能走向

（一）谨慎探索与双轨制

目前央行尚未推出人民币稳定币相关条例，可能处于论证或计划阶段。未来更可能在香港推出离岸人民币稳定币，境内大概率不会推出。离岸人民币稳定币运行机制可能类似于现在的港元稳定币条例。我国应采取双轨制，离岸场景使用离岸人民币稳定币，发挥区块链及稳定币特性，覆盖“一带一路”战略；在岸场景设计好离岸人民币稳定币与数字人民币的机制，实现离岸合法合规回归。

（二）香港先行与内地主线

香港已先行落地稳定币持牌制度，为“离岸人民币稳定币（CNH 圈层）”提供合规通道；内地层面仍以数字人民币为主线。未来数字人民币继续扩大零售应用，与批发 CBDC 平台对接；持牌人民币稳定币在香港与跨境链上业务试水，围绕 RWA、链上贸易融资、港交所数字资产生态拓展，但需满足高强度审慎监管与储备合规，并与内地监管口径保持一致。

（三）企业操作建议

企业在国际支付/跨境贸易中可根据不同场景进行选择。标准贸易、B2B 批量结算倾向 CIPS + 传统跨境银行网络；链上原生或需 24×7 链上清结算倾向持牌人民币稳定币；零售与政务、补贴直达 e – CNY 更具优势。企业还应优先接入 CIPS 与 SWIFT gpi，关注 mBridge 试点；链上资金流坚持持牌稳定币与可审计托管；将 e – CNY 当作“政策工具接口”用于补贴发放等场景。

五、结语

数字人民币和人民币稳定币的发展是中国金融领域的一次重大机遇，也是应对全球金融竞争挑战的关键举措。它们在功能、适用场景等方面存在差异，但并非对立，而是互补关系。在探索人民币稳定币的过程中，中国需要在谨慎态度与竞争压力之间寻求平衡，通过双轨制等方式实现离岸与在岸的协同发展。企业也应根据自身需求，合理利用数字人民币和人民币稳定币，提升国际竞争力。未来，随着技术的不断进步和监管的日益完善，数字人民币和人民币稳定币有望在全球金融舞台上发挥更加重要的作用，推动人民币国际化进程迈向新的高度。